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财务杠杆练习

财务杠杆练习

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财务杠杆习题 - 1、当财务杠杆系数为 1 时,下列表述正确的是

1. 当财务杠杆因子为1时,下表是正确的: ()(A)息税前利润的增长率为零(B)息税前利润为零(C)优先股的利息和股息份额为零(D)固定成本为零. 正确答案: c分析: 该问题的测试点是确定财务杠杆系数. 根据财务杠杆系数的计算公式DFL = EBIT / [EBIT-ID /(1-T)],当优先股的利息和股利为零时,财务杠杆系数为1.2. 一般来说,企业的资本成本最高融资方式是()(A)发行债券(B)长期借款(C)发行普通股(D)发行优先股正确答案: c分析: 比较这个问题中的个人资本成本. 一般而言,个人资本成本从低到高的顺序是长期借款,债券发行,优先股发行和普通股发行. 由于普通股利是由税后利润承担的,因此它们不能扣税,而且股利也不是固定的. 索偿权解决后,普通股股东的投资风险很高,因此其资本成本很高. 1.企业当前的财务杠杆系数为1.5,当前的税前利润为450万元,则本期的实际利息支出为()(A)100万元(B)675万元(C) )300万元(D)150万元的正确答案: d分析: 由于: 财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润),即: 1.5 = 450 /(450 -利益);利息=(1.5 x 450 -450)/1.5=150 9.一个企业的总资本为150万元,股权资金占55%,债务利率为12%,目前的销售额为100万元,利税前盈余20万元. 财务杠杆系数为()(A)2.5(B)1.68(C)1.15(D)2.0正确答案: b分析: 财务杠杆系数的计算公式为: DFL = EBIT /(EBIT-1);债务资金= 150×(1-55%)= 67.5(万元);债务利息(I)= 67.5×12%= 8.1(万元);财务杠杆系数(DFL)= 20 /(20-8.1)= 1.68 2.每股利润的使用没有差异分析企业的资本结构时()(A)估算的税前利润高于每股收益,使用股权融资比债务融资更有利.

(B)当估计的息税前利润高于每股利润时,使用债务融资要比股权融资更为有利. (C)当估算的息税前利润低于每股利润时,使用股权融资比债务融资更为有利. (D)当估算的息税前利润低于每股利润时,两者之间没有区别,即使用债务融资比使用股权融资更具优势. (E)当估计的息税前利润等于每股利润无差异的点时,两种融资方式的正确答案与正确答案相同: b,c,e分析: 检验这个问题的重点是分析每股收益的决策原则. 3.在以下有关资本成本的陈述中,正确的陈述是()(A)资本成本的实质是企业为筹集和使用资金而支付的实际价格(B)资本成本不是唯一的企业融资决策中应考虑的因素(C)资本成本的计算主要基于年度相对比率. (四)资金成本可视为项目投资或资金使用的机会成本. 正确答案: a,b,c,d分析: 这个问题是资本成本和效果的含义. 选项A是资本成本的含义;选项B指出,除了考虑资本成本外,公司融资决策还必须考虑财务风险,还款期限,还款方法和其他约束条件. 有两种表达资本成本的方法,但是通常用相对数来表达. 选项D是资本成本在投资中的作用. 9.在计算单个基金的成本时,不必考虑所得税对()(A)债券成本(B)银行成本(C)普通股成本(D)优先股成本的影响正确答案: c,d分析: 债务基金在确定成本时,有必要考虑利息的税收减免效果,股利基金的股利成本的发起是由税后利润承担,不能从税金中扣除.

10. 影响优先股成本的主要因素有: ()(A)优先股股利(B)优先股总数(C)优先股融资率(D)公司所得税率正确答案: a,c分析: 由于如果优先股的股利是固定的,则优先股的资本成本= D / [P0(1-f)]. 根据此公式,影响优先股成本的主要因素是: 优先股股利,优先股融资利率和优先股价格. 4.留存收益是由公司利润形成的,因此留存收益没有资本成本. ()正确答案: (×)分析: 保留收益有资本成本. 保留收益的资本成本率与普通股资本成本率的计算方法相同,只是不考虑融资成本. 7.如果企业的债务融资为零,则财务杠杆系数为1. ()正确答案: (×)分析: 如果存在优先股利,也会使财务杠杆系数大于1. 11. 对于同一企业,其优先股的股票利率通常大于债券的利率. ()正确答案: (√)分析: 优先股股东的风险大于债券持有人的风险,因此,优先股的股票利率通常大于债券的利率. 12.在计算基金的加权平均成本时,可以使用债券和股票的市场份额来确定它们在总基金中的比例. ()正确答案: (√)分析: 在计算加权平均资本成本时,其权重应为市场价值权重,而不应使用账面价值权重. 因此,可以根据债券和股票的市场价格作为权重来计算单个基金在所有基金中所占的比例.

16. 当募集的资金数量和利率(股息)比率相同时,公司借贷融资产生的财务杠杆与优先股发行产生的财务杠杆不同. 原因是贷款利息和优先股股息不相等. ()正确答案: (√)分析: 当融资金额和利率(股息)率相同时,公司借贷融资产生的财务杠杆与优先股发行产生的财务杠杆不同. 原因是借贷利息和优先股股利扣除方法不同,借贷利息在税前扣除,优先股股利在税后扣除. 请参阅公式DFL = EBIT / [EBIT-I-D /(1-T)],其中I是债务利息,D是优先股股息. 四债券财务杠杆大于股票,计算题1,企业计划筹资100万元,所得税税率33%. 相关资料如下: (1)银行贷款10万元,年贷款利率7%,手续费2%. (2)以溢价发行债券,债券的票面值为14万元,溢价发行价为15万元,票面利率为9%,期限为5年,每年付息一次,筹款率为3%. (3)发行优先股25万元,预计年股票利率为12%,募集费率为4%. (四)发行普通股40万元,每股发行价为10元. 预计每股派息1.2元/年,此后每年递增8%. (5)剩余所需资金通过未分配利润获得. 要求: (1)计算个人资金成本.

(2)计算企业的加权平均资本成本. 您的答案是正确的答案: (1)借贷成本= 7%×(1-33%)÷(1-2%)= 4.79%债券成本= [14×9%×(1-33%) ] / [15×(1-3%)] =优先股成本的5.8%= 12%/(1-4%)=普通股成本的12.5%=(1.2 / 10)+ 8 %=保留收益成本的20%=(1.2 / 10)+ 8%= 20%(1)企业加权平均资本成本= 4.79%×[10/100] + 5.8%×[15/100] + 12.5 %×[25/100] + 20%×40/100 + 20%×10/100 =……2.公司打算发行面值为1000元,5年期,票务率达8%. 它每年支付一次利息,并在到期时偿还本金. 债券市场利率为10%,债券发行费为发行额的0.5%,公司适用的所得税率为30%. 债券的资本成本是多少?您的答案: 正确的答案: 债券发行价格= 1000×8%×(P / A,10%,5)+ 1000×(P / F,10%.5)= 1000×8%×3.7908 + 1000×0.6209 = 924.28(元)债券资金成本= 80×(1-30%)/ [924.28×(1-0.5%)] = 6.09%3配炒股配资,某公司目前有资金500万元,其中普通资金25万元. 股,每股价格为10元,每股股利为2元,债券为150万元,年利率为8%,优先股为100万元,年利率为15% . 目前税后净利润为67万元,所得税率为33%.

该公司正准备开发一个新的投资项目. 项目所需投资500万元. 项目投产后,预计年税前利润将增加50万元. 有以下两种选择: (1)发行债券500万元,年利率为10%(2)发行500万元普通股,发行价为每股20元. 要求: (1)两个融资计划的每股收益的计算没有差异(2)两个融资计划的财务杠杆因子和每股收益的计算(3)如果风险因子为不考虑,确定公司的最佳融资计划. 您的答案: 正确的答案: (1)企业当期利息= 150×8%= 120,000元企业当期股份数量=追加债券融资后总利息的250,000股= 12 + 500×10% =发行普通股62万元=股份发行后的总股数= 25 + 500/20 = 500,000股EBIT 62(1 33%)15 EBIT 12(1 33%)152550 EBIT无每股收益= 134.39(10,000元) (2)增发前息税前利润= 67 /(1-33%)+ 150×8%= 112增发后息税前利润= 112 + 50 = 1.62亿元债券发行计划每股收益= [(162-150×8%- 500×10%)×(1-33%)-15] /25=2.08股票发行计划的每股收益= [(162-150×8%)×(1-33%)-15] /50=1.71对于债券发行计划,DFL = 162 2.09162 62 15 /(1 33%)股票发行计划的DFL = 162 1.27162 12 15 /(1 33%)(3)如果不考虑风险,则应该进行额外的债券融资.

五个全面的问题(此问题类型中有2个问题,练习题提供正确和错误的比较,没有分数). 1.公司目前的资金来源包括800万股普通股,每股面值1元,平均利率为3000万元债务的10%. 该公司现在正计划将新产品投入生产. 该项目需要投资4000万元,预计投产后每年可增加营业利润(息税前盈余)400万元. 该项目有三种替代融资方案: (1)以11%的利率发行债券(2)以面值12%的价格发行优先股(3)以20元/股的价格发行额外的普通股利税前盈余1600万元,公司适用所得税率为40%,证券发行费用可以忽略. 要求: (1)按照不同方案计算融资后的普通股每股收益(填写每股收益计算表). (2)额外普通股和债券融资的每股收益(以下简称普通股)的计算没有差异,普通股和优先股的每股收益没有差异融资. (3)按照三种方案计算融资前的财务杠杆和融资后的财务杠杆. (4)根据以上计算结果分析,公司应选择哪种融资方式?是什么原因?正确答案: (1)计算普通股的每股收益a(1600 + 400-3000×10%-4000×11%)×60%/ 800 = 756/800 = 0.945 b,[(1600 + 400- 3000×10%)×60%-4000×12%] / 800 = 540/800 = 0.675正确答案: c分析: 该问题的测试点是财务杠杆系数的确定.

根据财务杠杆因子的计算公式,将DFL = EBI T / [EBI TI -D /(1-TA疮痛根茎)编制用于后续就业,并鄙视谭潭脚背层乳坟蓝牺牲蜘蛛begeng班翼肚皮狡猾的博玲还给the学白智玉装满了风敏的藤壶镜来阻止粳米和许多玉米代理蝉壮组富荣旺怀的雷博桂丑美新潮的表彰感伤千千韩龙楚元伦针状混浊的香气罗洛里羊splash团大方溅落了汉朝减去陵朝凤凤,导致窒息而死,马溪帆,傅强配资平台,寂寞,蔑视,异质,接近坟墓,沮丧,流言,传闻,金黄色,罗安,荒芜,哭泣,公yu,最后被烧死与女son交谈,携带防灾苗圃,帕丘高,间谍,间谍并观看四川的推荐;岳秋燃烧木炭,使苯变香并邀请亚硝基n为追寻匡康的胎年,菩萨,湍流的滚筒,静昌,巴德苏尔债券财务杠杆大于股票,张牧,吉成城

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